美股股指期货周一盘前小幅攀升，比特币则创下历史新高。同时，飙升的债券收益率对股市估值构成挑战，本周将有多家央行召开会议和大量的重要经济数据公布。 　　截至发稿，道指期货涨0.13%，标普500指数期货涨0.17%，纳指期货涨0.29%。 　　德国DAX指数跌0.12%，英国富时100指数跌0.31%，法国CAC40指数跌0.77%，欧洲斯托克50指数跌0.44%。 　　WTI原油跌1.70%，报70.08美元/桶。布伦特原油跌0.97%，报73.77美元/桶。 　　在欧洲，法国国债表现落后于其他欧洲国家，因该国私营部门商业活动连续第四个月萎缩。此外，政府因预算争议垮台进一步打击了市场信心。上周五晚些时候，穆迪评级公司意外下调法国的信用评级，这加剧了市场的不确定性。同一天，法国总统马克龙任命中间派资深政治家贝鲁为法国一年内的第四任总理。 　　此外，德国的商业活动已连续第六个月萎缩。周一数据显示，12月德国商业活动的收缩有所缓解，主要得益于服务业的增长恢复，但制造业的困境加剧。同时，预计德国总理朔尔茨将输掉信任投票，这可能导致提前大选，给欧洲最大经济体的前景增添更多不确定性。 　　整体来看，欧元区私营部门的萎缩程度低于预期，这得益于服务业的意外贡献。 　　“由于德国经济的财政支持可能需要一段时间才能见效，新政府的组建可能耗时数周甚至数月，”布朗兄弟哈里曼（BBH）策略师Win Thin表示。“这意味着欧洲央行需要承担更多重任。” 　　央行风暴来袭。 　　股市在本周交易开局显得平淡，投资者为年底前的最后一个完整周交易做准备。本周将有一系列重要的央行会议，包括美联储、日本央行和英国央行的政策会议。此外，今年全球股市接近20%的涨幅可能促使部分投资者选择获利了结。 　　市场预期美国和瑞典的政策制定者将降息，而日本、英国和挪威的央行可能维持利率不变。 　　美联储将于周三率先召开会议，市场预计其降息25个基点至4.25%-4.50%的新区间的概率为96%。更重要的是，美联储可能就未来的宽松政策提供指引，包括“点阵图”中对未来几年利率的预测。 　　摩根大通经济学家Michael Feroli表示，“我们预计更新的点阵图将显示明年中值预期为降息三次，而不是9月预测中的四次。” 　　由于经济数据稳健以及当选总统特朗普的减税和贸易计划可能推高政府借贷并加剧通胀压力，市场对利率可能降至的低点的预期不断下调。 　　互换交易员目前预计未来12个月美联储将降息约三次25个基点，而一周前，市场还认为可能有四次降息的概率超过50%。 　　State Street Global Equities的资深多资产策略师Marija Veitmane表示，“2024年央行的降息在经济依然强劲时提供了帮助。”展望未来，“我们需要依靠的是企业盈利，以及哪些领域的增长速度最快。在美国，我们仍然可以看到稳健的增长。” 　　比特币又疯狂。 　　美元指数结束连续六天的涨势，美国国债价格小幅上涨。 　　上周，长期美债收益率大幅上升，10年期美债收益率升至4.38%，威胁突破4.50%的关键阻力位。 　　比特币上涨最多3.6%，受到当选总统特朗普支持数字资产的消息提振，同时市场对MicroStrategy公司即将被纳入美国主要股票指数的乐观情绪增强。这一涨势提振了更广泛的加密货币市场情绪。 　　作为全球领先的数字货币，比特币已经连续七周上涨——这是自2021年以来最长的连涨纪录，自上月特朗普赢得总统选举以来，其涨幅已超过50%。今年以来，比特币上涨了约150%，而根据FactSet的数据，自大选以来，比特币ETF的资金流入已达93亿美元。 　　市场人士将110，000美元视为下一个关键价位，乐观的加密货币投资者希望比特币在年底前能稳居100，000美元以上，为2025年的市场信心奠定基础。 　　特朗普政策等将加剧2025年市场波动。 　　预计2025年将是风平浪静的一年的投资者应该警惕更多像今年8月那样的冲击，因为围绕特朗普税收和贸易政策的不确定性可能会扰乱市场。 　　美国银行、摩根大通和西班牙对外银行的策略师预计，持续的期权抛售将总体上抑制波动性。 　　摩根大通预计，CBOE波动率指数在2025年的均值将为16左右，略高于2024年的约15.5。不过，西班牙对外银行指出，一系列因素——包括围绕美国贸易政策的不确定性上升、地缘政治紧张局势、市场集中度和估值过高、融资市场出现压力迹象以及就业市场走弱——可能引发更多波动。 　　美国银行则认为，市场的特点将是长时间的平静之后出现“肥尾”，即突然的大幅极端波动。美银预计，与过去80年相比，标普500指数发生脆弱性冲击的频率将增加五倍。该行补充称，另一个全指数范围的重大冲击事件可能已经迟来。 　　市场看跌声渐起，强势美元明年将回归理性？ 　　随着美国候任总统特朗普的政策和美联储的降息可能会在2025年下半年给美元带来压力，华尔街开始看跌美元的前景。 　　从摩根士丹利到摩根大通，大约有六位卖方策略师现在预测，美元最早将在明年年中见顶，然后开始下跌。其中，法国兴业银行预计ICE美元指数将在明年年底下跌6%。 　　法国兴业银行货币策略主管Kit Juckes表示，美元的强势“令人反胃。我们正在将一项资产的价格推高至长期不可持续的水平”。 　　包括Matthew Hornbach和James Lord在内的摩根士丹利宏观和汇市策略师认为，特朗普的贸易和减税政策将提振美元，但最终美元将在明年这个时候跌至当前水平以下。 　　他们补充称，美国实际利率的下降和风险偏好的改善，构成了最看跌美元的情景。 　　压倒性共识！华尔街“瞄准”银行股为2025年首选。 　　美国银行的Savita Subramanian、蒙特利尔银行的Brian Belski和富国银行的Chris Harvey等华尔街知名人士纷纷表示看好金融股。推动银行股的催化剂十分明显：强劲的经济、当选总统特朗普将放松监管的预期、有吸引力的估值以及较低的利率。 　　此外，摩根大通私人银行美国投资策略主管Jake Manoukian表示，他的团队正在为2025年的投资组合寻找金融业和资管行业标的。 　　Manoukian说：“很明显，这届政府将对华尔街和交易活动更加友好。”这种热情是有先例的。长期以来，金融类股一直被视为共和党政府执政期间的首选行业，主要是由于监管放松及将为银行和交易创造更有利环境的预期。 　　焦点个股 　　加密货币概念盘前上涨，MicroStrategy涨超6%，Bakkt Holdings、IREN Ltd涨超5%，Bitdeer Technologies、嘉楠科技、MARA Holdings、Cipher Mining涨超4%，Bit Digital、TeraWulf、Riot Platforms、CleanSpark涨超3%，Coinbase涨超2%。 　　Palantir盘前涨超2%，获纳入纳指100成分股。 　　美光科技盘前涨超2%，将于周三盘后公布2025财年第一季度业绩。 　　超微电脑盘前大跌近13%，被移出纳斯达克100指数成分股。 　　WISeKey盘前再涨33%，将与SpaceX合作发射一颗卫星。 　　热门中概股美股盘前普跌，爱奇艺、网易跌超2%，拼多多、阿里巴巴、百度、B站跌超1%，理想汽车跌0.9%，京东跌0.72%。 　　小鹏汽车盘前涨近1%，小鹏MONA已完成4万台交付。 　　互联网保险平台慧择盘前涨超3%，三季度投保客户突破1000万。 　　淘屏盘前反弹10%，日前曾创新低，近日持续在低位徘徊。 　　奇景光电盘前涨超1%，Baird近日将奇景光电的目标价从7美元上调至15美元。 　　中通快递盘前续涨0.83%，近日耗资1872.21万美元回购97.29万股。 责任编辑：郭明煜